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科力远:分享镍氢混合动力汽车全球爆发蛋糕

发布时间:2014-09-30    研究机构:财富证券

从当前中国插电式混动、燃料电动以及纯电动的技术不成熟、配套不完善的现状来看,目前阶段,混合动力乃是当前最现实也是最有效的节能与新能源汽车技术路线,纯电动汽车将主要应用于某些特定的细分市场,其成熟技术、商业市场仍在寻找探索中。

目前全球汽车用的镍氢电池主要是日本松下、三洋和公司垄断。目前公司长沙科霸的电池正极负极片已完全通过丰田严苛验证,正式进入丰田采购阶段。公司已进入了丰田的供应链,未来将分享丰田汽车混动的全球销量的增长。

公司与吉利成立的合资公司将打造我国技术领先的混合动力总成系统平台及系统解决方案,破解国内混合动力汽车发展的技术瓶颈,吸引更多汽车整车厂商参股到合资公司或组建技术联盟,推动更多汽车整车厂使用本项技术,以达到平台化、模块化、批量化采购,降低研发成本、生产成本,提高产品竞争力,实现与全球先进企业抗衡与竞争的目的;同时争取国家出台更多、更有力的混合动力汽车扶持鼓励政策。

我们预计公司2014年、2015年、2016年的每股收益分别为0.04元,0.26元,0.58元,对应的PE分别为589倍,91倍、41倍,相对目前的股价看,虽然PE较高,但节能减排是未来汽车业的发展方向,与吉利汽车合作,使公司拥有了世界一流的深度混动总成技术,同时,进入丰田产业链,伴随丰田在全球成长,我们认为公司未来业绩超预期的可能性相当大,因此,给予公司推荐评级,目标价30元。

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